Accel mantiene fondo de 650 millones en cautelosa estrategia india

El desafío de las inversiones en India: Accel y su enfoque cauteloso

En un contexto donde el capital de riesgo en India se encuentra en plena expansión, Accel ha decidido mantener el tamaño de su fondo en 650 millones de dólares para su octava edición. Esta decisión contrasta notablemente con la tendencia de otras firmas de capital de riesgo que están buscando aumentar considerablemente el tamaño de sus fondos en la región. La firma ha optado por una estrategia calculada que se basa en un análisis exhaustivo del panorama de startups en India.

La industria del capital riesgo está en un punto de inflexión en India, y Accel ha tomado una decisión estratégica que puede marcar la diferencia en sus resultados futuros.

Una mirada a la competencia en el sector

Mientras Accel se mantiene firme con su enfoque conservador, otros competidores en el mercado no han escatimado esfuerzos. Por ejemplo, Peak XV ha logrado acumular 2.500 millones de dólares en su último conjunto de fondos, mientras que Lightspeed ha casi duplicado su fondo para India a 500 millones en los últimos años. Stellaris, que comenzó en 2017 con un fondo de 90 millones de dólares, ha anunciado recientemente su tercer fondo, que alcanza los 300 millones. La carrera por captar fondos más grandes se ha intensificado, y Accel ha decidido no seguir esta tendencia.

El socio de Accel, Shekhar Kirani, ha destacado que han realizado numerosos estudios históricos en mercados como EE.UU. y China, que demuestran que, al superar los 600-650 millones de dólares, la construcción de retornos de alta calidad se vuelve extremadamente difícil, incluso en mercados bien establecidos. Este enfoque prudente se asemeja al de Benchmark, una firma estadounidense que ha mantenido tamaños de fondos relativamente pequeños durante décadas mientras logra retornos desproporcionados.

La estrategia de Accel en un mercado en evolución

Accel ha demostrado ser un líder en la entrega de retornos en India, a menudo superando a otros fondos de capital de riesgo en la región. Uno de sus casos más emblemáticos es el de Swiggy, la startup de entrega de alimentos, donde Anand Daniel lideró la primera inversión institucional en una valoración de 2 millones de dólares. Swiggy se hizo pública en noviembre, convirtiéndose en la mayor oferta pública inicial de tecnología global de 2024, con una valoración de 11.300 millones de dólares.

La disciplina de Accel proviene de su meticuloso análisis de las oportunidades que ofrece el ecosistema startup de India. La firma estima que aproximadamente 300 empresas de alta calidad emergen anualmente en las etapas de pre-semilla a Serie A, de las cuales aspiran a respaldar entre 40 y 70 inversiones por ciclo de fondo. Este enfoque les permite seleccionar las mejores oportunidades sin dejarse llevar por la presión de aumentar el tamaño del fondo.

La combinación de un fondo de tamaño adecuado y un enfoque selectivo es clave para el éxito a largo plazo en un mercado tan volátil como el indio.

La reconfiguración de estrategias en el capital de riesgo

La decisión de Accel de mantener su modelo híbrido contrasta con el enfoque de otras firmas de Silicon Valley, que están reevaluando sus estrategias en India. Sequoia y Matrix han tomado la decisión de separar sus afiliaciones en la región, mientras que Accel se ha mantenido firme en su modelo que combina el enfoque local con el apoyo de un fondo global. Kirani subraya que esta combinación es esencial para aprovechar al máximo las oportunidades en el mercado indio.

La capacidad del equipo de Accel en India para atraer capital del fondo de crecimiento global para realizar inversiones más grandes en startups indias es un claro indicativo de su estrategia exitosa. Esto les permite tener una mayor flexibilidad y capacidad de respuesta ante las necesidades de las empresas en las que invierten.

El contexto de las salidas y entradas de firmas de capital riesgo

A lo largo de más de 15 años de compromiso en el mercado indio, Accel ha sido testigo de múltiples entradas y salidas de firmas de capital riesgo globales. Mientras India se ha consolidado como uno de los últimos grandes mercados de crecimiento para empresas de internet, otras firmas como Battery Ventures y Omidyar han cambiado su enfoque. Sin embargo, Accel ha optado por continuar su inversión, a pesar de los desafíos y las fluctuaciones del mercado.

Las preocupaciones sobre los retornos han sido persistentes en la industria. Scott Shleifer, socio de Tiger Global, hizo eco de estas inquietudes al afirmar que los retornos sobre el capital en India han sido históricamente bajos. Sin embargo, el destino del mercado parece estar cambiando. Un récord de 13 startups indias se hicieron públicas el año pasado, y 25 más se están preparando para salir a bolsa. Se estima que hasta 10 startups respaldadas por Accel podrían listar sus acciones este año.

Nuevas oportunidades en un entorno digital en evolución

A medida que la infraestructura digital de India madura, surgen preguntas sobre la próxima ola de oportunidades. Históricamente, las startups indias no han destacado en ciertos dominios, como la ciberseguridad. Sin embargo, tanto Kirani como Daniel destacan que los emprendedores y los mercados están madurando, lo que puede abrir nuevas avenidas de inversión.

El contexto de la inteligencia artificial (IA) también plantea interrogantes sobre la ventaja tradicional de India en la oferta de servicios comparables a un costo más bajo. A medida que la IA hace que el desarrollo de software sea más eficiente a nivel global, es crucial que las startups indias se adapten y evolucionen para seguir siendo competitivas.

Enfoque en el "Bharat": la nueva frontera de las inversiones

El último fondo de Accel refleja estas oportunidades en evolución. La firma, que ha respaldado a empresas como Flipkart, Myntra y Freshworks, está apostando por startups de wealthtech en India urbana y empresas de software que desarrollan productos de nicho en plataformas de IA. Además, han intensificado su enfoque en lo que denominan "Bharat", refiriéndose a las ciudades más pequeñas y aldeas que, según creen, albergan la próxima ola de unicornios.

Daniel señala que existe una percepción errónea de que lo rural significa pobreza. Sin embargo, si se observa el gasto del 20% al 30% superior en estas áreas, se vuelve evidente que la capacidad de gasto es significativa, superando los 250.000 millones de dólares. Este potencial de mercado representa una oportunidad que no debe pasarse por alto, especialmente considerando que el quintil superior en estos mercados a menudo gasta más que la mitad de la población urbana.

Desafíos en la replicación del éxito

Sin embargo, los socios de Accel advierten que las startups que han tenido éxito en la India urbana pueden no replicar su éxito en Bharat. Si el comportamiento del consumidor sigue siendo el mismo en la India rural, los incumbentes podrían tener ventaja. Pero si los consumidores valoran las cosas de manera diferente, las empresas deberán adaptar sus estrategias para satisfacer esas nuevas expectativas.

El enfoque de Accel en este segmento emergente subraya la necesidad de entender las dinámicas locales y adaptar las ofertas a las particularidades de cada mercado. La diferencia en el comportamiento del consumidor puede ser un factor decisivo en el éxito o fracaso de las inversiones en estas áreas.

A medida que el capital de riesgo en India continúa evolucionando, la estrategia de Accel de mantener un enfoque prudente y medido podría convertirse en un modelo a seguir para otras firmas que buscan navegar en un entorno cada vez más complejo y competitivo. La atención a las nuevas oportunidades en Bharat y el compromiso con un análisis riguroso de las inversiones son claves para el futuro de Accel en este dinámico mercado.